• 31
    2018-10
    2018年第三季度中国企业上市及新三板统计报告
    根据清科研究中心数据统计,2018年第三季度A股IPO数量持续下滑,中国企业境外IPO迎来高潮。2018年第三季度,中企境内外上市总数量为65家,同比下降48.0%,环比上升28.3%;总融资额创11个季度以来的新高,高达2004.77亿元人民币,同比上升136.8%,环比增加166.4%。值得关注的是,以中国铁塔、小米集团、美团点评、拼多多、映客、趣头条、蔚来汽车为代表的独角兽企业 “扎推”上市。2018年第三季度新三板挂牌情况持续遇冷。截至9月底累计挂牌企业达10946家,总股本达6411.09亿股,流通股本3538.72亿股,总市值减少至3.62万亿元人民币。2018年第三季度新增挂牌企业148家,环比2018年第二季度挂牌企业数量92家上升60.9%。摘牌企业数量持续攀升,其中第一季度退出299家,第二季度退出408家,第三季度退市445家。若按照此速度,2018年新三板将有近1500家企业退市,新三板进入减量时代。
  • 10
    2018-10
    2018年中国教育行业投资策略分析报告
    我们以​《2018年中国教育行业投资策略研究报告》为题,从我国教育行业发展角度切入,分析了教育行业的VC/PE投资、并购、IPO以及新三板情况,深入研究了早教、职业教育和STEAM教育三个细分领域,并对我国教育行业未来的发展情况进行展望。
  • 14
    2018-09
    2018年第二季度中国早期投资研究报告
    大中华区著名创业投资与私募股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示:2018年上半年中国早期投资市场发展稳定,TMT行业依旧是早期投资机构重点关注行业,早期平均投资额进一步提升。根据清科旗下私募通统计,2018年上半年度中国早期投资机构新募集36支基金,共募得38.22亿元;投资方面,2018年上半年度国内共发生989起早期投资案例,披露投资金额约为75.51亿元;退出方面,2018年上半年度中国早期投资市场共发生25笔退出案例,其中股权转让发生12笔,并购退出4笔,新三板退出3笔,IPO退出1笔。早期投资市场退出方式集中化,股权转让与并购退出案例数占比超六成。 《资管新规》落地,早期募资下降明显 募资方面,早期募资市场受到4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《资管新规》)正式落地的影响,同比大幅度下滑。根据清科旗下私募通统计,2018年上半年中国早期投资机构新募集36支基金,披露募集金额为38.22亿元;其中,人民币基金为35支,披露总募集金额为36.96亿元;美元基金1支,募资金额1.26亿元人民币。与2017年上半年数据对比,募集基金数同比下降41.9%,募资金额同比下降52.6%。《资管新规》中关于限制银行理财业务投资私募基金、地方政府债务规范清理、提高个人LP门槛等条目对于私募市场整体的资金来源施行了一套严格的管控规范,控制了银行、资管行业乱象,收紧资金来源。带有资金池业务属性的资管类产品是股权投资基金的重要资金来源之一,《资管新规》出台后,部分资管类产品将无法通过资金池进入股权投资市场,因此短期内股权投资市场募资难度加大,LP结构亟待调整。另外,7月20日发布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称《实施细则》)中延长过渡期等细则在一定程度上松绑了之前《资管新规》的严格规定,缓解了VC/PE市场的部分压力,但未从根本上解决资金难募集的问题。因此在可以预见的未来,中小型早期投资机构的募资难度还将进一步提升,竞争持续加剧。
  • 13
    2018-09
    2018年第二季度中国企业上市及新三板研究报告
    根据清科研究中心数据统计,2018年上半年,中企境内外上市总数量107家,环比下降53.9%,同比下降60.7%;募资总规模达到1509.16亿元人民币,环比下降7.3%,同比下降6.0%,其中2018年第一季度中企上市60家,融资756.69亿元人民币,2018年第二季度中企上市47家,融资752.47亿元人民币,中企上市数量和融资金额持续萎缩。相反,2018年上半年中企IPO平均募资额则显著上升,达到14.10亿元人民币,较2017年下半年中企IPO平均融资额7.01亿元人民币,环比上升一倍多。主要原因在于2018年上半年以富士康工业互联网、宁德时代、平安好医生和药明康德为代表的独角兽企业密集上市,抬高了中企整体平均融资额。 2018年上半年,中企上市数量显著减少,境内外上市总数量107家,沪深两市新增IPO总数量63家,海外市场上市44家。2018年开始IPO发行监管趋严,一改2017年发审速度在每季度百家以上的态势,主要表现在审核过程中的月度上会审核企业过会数量显著下降。2018上半年共有118家企业上会,共有58家企业成功通过发审会,IPO审核通过率仅49.2%,较2017年79.33%的过会率下降近一半。企业盈利能力成为了当前IPO发审会关注的重点。 2018年3月初,市场传闻A股市场将为生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内4个行业的“四新”独角兽开设IPO快速通道。此后,证监会在3月8日便公布了富士康工业互联网股份有限公司(简称“工业富联”)首发上市申请审核通过的结果,从提交上市材料到过会历时仅36天,刷新了A股最快过会纪录。值得注意的是工业富联的《招股说明书》中特别提到,公司持续经营时间未满三年,公司已向有关部门申请豁免。工业富联在上市标准和过会审批时效上都享受了“快速通道”待遇。随后,6月18日富士康工业互联网成功登陆上交所,融资规模达到了271亿元人民币,是近3年来A股最大IPO,也是A股历史上规模最大的非国有企业IPO。 此外,2018年3月底,中国存托凭证正式落地,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,中国存托凭证(Chinese Depository Receipt, CDR)在A股的落地正式被监管层批准,这份文件成为了我国第一份关于CDR的官方指导文件,回应市场传闻的同时也为企业和投资者指明了方向。2018年6月6日,证监会修改或发布CDR试点工作的一系列配套规则文件,包括《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》,《首次公开发行股票并上市管理办法》以及《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》在内的共9份文件。但近期A股的市场波动影响了拟发行CDR企业的上市进度。2018年6月19日,被市场认为可能成为CDR第一股的小米集团发布公告,公司决定分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市,再择机通过发行中国存托凭证(CDR)的方式在境内上市。随后,小米于7月初成功登陆港交所,A股CDR发行被无限期推迟。清科研究中心认为小米CDR推迟发行主要有两点原因,一是,我国资本市场近期受“中美贸易战”以及“去杠杆”后遗症的持续影响,上证指数短期内下跌幅度过大,市场整体估值和风险偏好显著下降将影响小米集团的CDR发行和募资规模。二是,2018年上半年,独角兽企业“集中”上市,这些企业的融资规模较高,市场存在一定的“失血”现象。 新三板方面,2018年上半年新三板挂牌情况持续遇冷,截至6月底累计挂牌企业达11,243家,总股本达6,590.22亿股,流通股本3,530.09亿股,总市值减少至3.88万亿元人民币,与2017年12月底相比上半年挂牌企业总数不增反降387家,挂牌企业数量和总市值环比下降3.3%和21.5%。
  • 06
    2018-08
    清科半年报:2018年上半年中国早期市场募冷投热,资金头部效应日益凸显
    综述:大中华区著名创业投资与私募股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示:2018年上半年中国早期投资市场发展稳定,TMT行业依旧是早期投资机构重点关注行业,早期平均投资额进一步提升。根据清科旗下私募通统计,2018年上半年度中国早期投资机构新募集36支基金,共募得38.22亿元;投资方面,2018年上半年度国内共发生989起早期投资案例,披露投资金额约为75.51亿元;退出方面,2018年上半年度中国早期投资市场共发生25笔退出案例,其中股权转让发生12笔,并购退出4笔,新三板退出3笔,IPO退出1笔。早期投资市场退出方式集中化,股权转让与并购退出案例数占比超六成。
  • 17
    2018-07
    2018年第一季度中国早期投资研究报告
    2018年第一季度中国早期投资市场发展平稳,TMT行业依旧是早期投资机构重点关注行业但投资热点较为分散。 ​大中华区著名创业投资与私募股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示:2018年第一季度中国早期投资市场发展平稳,TMT行业依旧是早期投资机构重点关注行业但投资热点较为分散。根据清科旗下私募通统计,2018年第一季度中国早期投资机构新募集23支基金,共募得21.36亿元;投资方面,2018年第一季度国内共发生461起早期投资案例,披露投资金额约为34.36亿元;退出方面,2018年第一季度中国早期投资市场共发生12笔退出案例,其中股权转让发生9笔,新三板退出2笔,IPO退出1笔。早期投资市场退出方式集中化,股权转让退出案例数占比超七成,新三板退出节奏放缓,退出案例数占比不足两成。
  • 16
    2018-07
    2018年第一季度中国企业上市及新三板研究报告
      2018年第一季度,中企上市数量显著减少,境内外上市总数量60家,沪深两市新增IPO总数量37家,海外市场上市23家。   清科研究中心近日发布数据显示:2018年第一季度,中企境内外上市总数量60家,环比下降43.9%;募资总规模达到756.69亿人民币,同比下降12.8%;平均募资额同比显著上升:2018年第一季度,平均首发融资额12.61亿人民币,较2017年第四季度平均融资额8.11亿人民币上升55.6%,已连续两个季度同比显著上升。
  • 03
    2018-05
    清科季报:2018年Q1VC募资下滑但投资破纪录,“四新”独角兽IPO或将迎来新机遇
    大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示:2018年第一季度中国创业投资市场投资活跃,平均投资额创历史新高。同时,IPO延续“严审核”态势,IPO退出案例数有所下降,但“四新”独角兽企业有望加速上市进程,VC机构或将迎来IPO退出新机遇。   根据清科旗下私募通统计,募资方面,2018年第一季度中外创投机构共新募集148支可投资于中国大陆的基金,其中,披露募集金额的136支基金新增可投资于中国大陆的资本量为296.96亿元,平均募集规模为2.18亿元人民币;投资方面,2018年第一季度中国创业投资市场共发生1,034起,其中披露投资金额的765起投资事件共涉及525.42亿元人民币,同比增长5.5%,平均投资规模为6,868.22万元人民币,是2017年全年平均投资金额的1.5倍;退出方面,2018年第一季度共发生133笔VC退出交易,其中IPO是最主要的退出方式,共计发生48笔,占比36.1%;新三板退出和并购退出分别排名第二和第三,分别发生36笔和23笔。​
  • 24
    2018-04
    【终版】清科季报:2018年Q1_IPO严审核仅43%过会,新经济独角兽企业有望享受IPO政策红利
      清科研究中心近日发布数据显示:2018年第一季度,中企境内外上市总数量60家,环比下降43.9%;募资总规模达到756.69亿人民币,同比下降12.8%;平均募资额同比显著上升:2018年第一季度,平均首发融资额12.61亿人民币,较2017年第四季度平均融资额8.11亿人民币上升55.6%,已连续两个季度同比显著上升。 2018年第一季度,中企上市数量显著减少,境内外上市总数量60家,沪深两市新增IPO总数量37家,海外市场上市23家。2018年开始IPO发行监管趋严,一改2017年发审速度在每季度百家以上的态势,主要表现在审核过程中的月度上会审核企业过会数量显著下降,审核速度放缓。2018年第一季度共有74家企业上会,共有32家企业成功通过发审会,IPO审核通过率仅43%。其中,2018年1月50家企业上会,仅有18家企业成功过会,过会率达到了2017年以来的最低水平36%。企业盈利能力成为了2018年第一季度IPO发审会关注的重点。此外,证监会官网在一季度发布新规,对于企业在申报IPO被否决后拟作为标的资产参与上市公司的重组交易,证监会将加强监管。对于重组上市类交易(俗称借壳上市),企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。清科研究中心预计,新规将进一步打击市场中壳股的价值,让拟上市企业更为合规进而增强A股上市公司的质量,并加速解决A股IPO“堰塞湖”的问题。另外,近期我国资本市场为留住新一代“BATJ”实施了重大改革,新政频发,2018年3月初,市场传闻A股市场将为生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内4个行业的“四新”独角兽开设IPO快速通道;同年3月底,中国存托凭证正式落地,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,中国存托凭证(Chinese Depository Receipt, CDR)在A股的落地正式被监管层批准,这份文件成为了我国第一份关于CDR的官方指导文件,回应市场传闻的同时也为企业和投资者指明了方向。 新三板方面,2018年第一季度新三板挂牌情况持续遇冷,截至3月底累计挂牌企业达11,559家,总股本达6705.37亿股,流通股本3532.19亿股,总市值4.26万亿元人民币,与2017年12月底相比一季度挂牌企业总数不增反降71家,挂牌企业数量和总市值环比下降0.6%和13.76%。
  • 11
    2018-01
    China Venture Capital Report Q3 2017
    Fundraising Highlight Overview: In Q3‘17, Chinese and foreign venture capital firms raised 138 new funds. The 110 disclosed funds available for investment in Chinese mainland amounted to US$6,791.11M. The average fund size reached US$49.21M. Trend: 136 of the 138 funds were RMB-denominated, with an amount of US$6,657.08M. This was because RMB LPs are becoming mature, with insurance companies, banks, market-oriented FoFs, listed companies and SOEs engaging in VC funds, so the market is abundant with RMB. State Policy: On August 30, 2017, the State Council solicited opinions from the public on the Interim Administrative Regulations for Private Equity Investment Funds (Draft for Comment), in which private equity funds are defined and are regulated for the first time. Investment Highlight Overview: Q3’17 saw 832 VC investments in China, with 796 disclosing US$5,814.01M Trend: In Q3’17, VC investment in China is generally stable. With vanishing dividend in mobile internet, VC firms are facing with growing challenges because they are in a shuffling period in which only the fittest could survive. Exit Highlight Overview: In Q3'17, a total of 267 exit cases occurred in China's VC market, including 137 IPO exits and 72 NEEQ exits. ​ ​Highlight: Since the end of 2016, CSRS has sped up IPO review and approval, resulting in obviously more exits via IPO. Q3’17 saw 137 IPO exits of domestic VC firms, 1.9 times that of the same period last year. The exit channel has been improved greatly.
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