• 22
    2021-03
    2020年中国并购市场研究报告
    2020中国并购市场全年共发生并购事件1,893起,涉及总金额12,111.77亿元,分别同比上升3.3%、19.6%。尽管2020年是黑天鹅事件频发的一年,但也是中国资本市场改革的关键一年。伴随着上交所科创板注册制常态化运行、深交所创业板试点注册制稳步落地,企业上市的通道逐步放开,通过资本市场实现业务整合升级的能力也逐步增强。全球范围内量化宽松的大环境和国内资本市场的改革带来的上市公司资金充裕小环境互相叠加,为并购市场带来了充足的“干火药”,进而推动了并购市场交易规模的回暖。 并购市场的变化也体现在被并购的热门行业向科创领域的倾斜。以被并购方统计,全年数量前三位的行业分别为机械制造(216起,+36.7%)、IT(182起,+14.5%)以及生物技术/医疗健康(153起,-13.6%)。上述行业与近期多项政策所支持的科技创新领域具有高度重合性,体现出本轮并购热潮在定位上更加偏重于科创相关实体经济领域。 并购市场金额集中于金融、机械制造和能源及矿产三个一级行业。自2018年以来持续开展的金融风险控制与金融供给侧改革推动了相关机构与企业的重组进程,间接推高了2020年金融领域的并购额度。 地理分布方面,2020年并购市场的地域集中特征更为明显。前20位地区的案例数占总并购数量的比例为87.7%,较2019年上升2.3个百分点,前20位总金额占比为90.0%,上升2.6个百分点。 国内外并购市场呈现了冰火两重天的景象。跨国并购的两大分支——外资交易(外买内)和海外交易(内买外)分别受制于美国政府对华投资设限、“长臂管辖”制裁、并购审查趋严等逆全球化贸易政策而开展困难。
  • 06
    2020-07
    China M&A Market Report 2019
    According to JP Morgan’s 2020 Global M&A Outlook, the global M&A market has seen a slight drop in 2019, with the disclosed value of M&A transactions involving a total of US$4.09 trillion. Among them, there were 2,135 deals with transactions exceeding US$250 million, down 8.6% from 2018. Regionally,North America maintained a growth, with the M&A value reaching US$2.08 trillion in 2019, up 10% YoY. EMEA (Europe, Middle East and Africa) and the Asia-Pacific region both saw a decline in transaction size, with declines of 13% and 6% respectively.
  • 05
    2020-03
    2019年中国并购市场年度统计报告
    在国内宏观经济增速持续放缓的环境下,企业风险偏好下降,加之普遍仍面临现金流紧张的问题,2019年中国并购市场交易活跃度下降。另一方面,中美贸易摩擦反复,国际贸易形势不明,中企海外并购数量大幅减少。但同时,产业链整合、国企改革、上市公司资产重组仍成为推动2019年中国并购市场发展的强劲动力。尤其产业链整合已成为2019年并购市场主流逻辑,无论是传统产业如生物医药、能源矿产、房地产、化工原料,亦或是新兴产业IT、互联网、移动互联网等,企业纷纷通过同业并购获取创新专利、提升市场占有率、减少竞争和提升风险抵御能力。此外,VC/PE机构在2019年并购市场参与或主导实施了多起大额交易,尤以KKR、方源资本、复兴资本、鼎晖投资等数家专注且擅长并购投资的机构表现活跃。 2020年,受到年初爆发的新冠疫情影响,进行中的并购交易活动如洽谈、尽调等进度将放缓,并购交易完成时间将延后,交易会否因为企业估值变动、收购意愿变化等原因终止也成为未知数。随着疫情在全球多国蔓延,企业海外并购预计将受到负面影响。但同时,疫情下企业将重新评估和考量自身抗风险能力,通过并购重组增强自身实力的意愿将增强。2020年年初,为了进一步加强金融对实体经济的支持力度,央行通过公开市场逆回购、下调MLF利率、下调LPR等一系列操作释放流动性。市场流动性的释放有望满足企业的融资需求,也将利好企业进行并购活动。 2019年10月,证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》,放宽重组上市认定标准和计算期间,同时有条件恢复创业板重组上市。2020年2月,证监会发布《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》正式修订规则,放宽上市公司再融资规定。A股存量市场持续面临结构性调整,在政策支持下,预计将有更多资金支持上市公司通过重组剥离淘汰产业,注入新兴产业。 最后,我们也有望看到VC/PE机构加大并购投资,尤其是注重中后期投资的PE机构。目前一级市场挖掘高成长性企业的难度正在不断加大,机构也在转换投资思路,采取并购投资的手段整合现有主体。但并购投资较高的进入门槛也对机构的长期投资管理能力提出更高要求。我国目前从事buyout交易的行业领先机构近年来均曾主导成功的并购投资案例,收益也颇丰。未来有望看到更多机构加入并购投资序列,挖掘存量市场的洼地。
  • 06
    2020-02
    清科观察:2019并购市场年度盘点,全年交易额下滑20%,同业整合成为主流逻辑
    2019年中国并购市场延续了降温趋势。从清科数据来看,中资国内并购和境外并购的数量和金额均出现不同幅度的下滑。一方面企业普遍仍面临现金流紧张的问题,可用于实施并购的资金量受限;另一方面海外对中国企业技术收购的监督审查依然严格。但同时,产业链横向合并、纵向延伸,国企改革以及上市主体资产重组仍成为推动中国并购市场发展的强劲动力。
  • 26
    2019-04
    2018年中国机构有限合伙人发展研究报告
    2018年,《资管新规》出台和信贷紧缩政策对我国股权投资市场存在显著影响。个人LP准入门槛提升明显,传统金融机构通过多层嵌套进入市场通道被堵。此外,中美贸易摩擦不断,股市低迷,上市公司自顾不暇。多种因素下,股权投资市场总体面临募资困难问题。尽管受募资限制股权投资市场发展渐缓,但政府逐渐放宽险资投资限制,出台政策加强上市公司并购重组信息披露,并出台私募资产配置基金管理人备案,从政策层面加强对市场的规范,长期来看将促进市场健康持续发展,逐渐与国际接轨。在此背景下,由险资等传统金融机构和母基金及政府引导金等新兴LP类型或将迎来快速发展阶段,推动我国股权投资市场LP机构化进程。
  • 23
    2019-04
    2018年中国并购市场年度研究报告
    根据J.P.Morgan 《2019 Global M&A Outlook》数据显示,2018年全球并购市场保持强劲态势,披露金额的并购交易涉及总规模4.1万亿美元,达到近十年来第二峰值。其中交易金额超过100亿美元的超大额交易案例数44起,较2017年增长37.5%;共涉及交易金额达到1万亿美元,占2018年市场总规模近25%。超大额交易已逐步常态化,成为全球并购市场发展的重要推动力。此外,交易金额超过2.5亿美元的案例数共2,298起,较2017年上升6.8%。从并购类型来看,无论是国内交易还是跨境交易,无论是企业战略型并购还是PE并购投资,都保持着较高活跃度,尤其私募股权投资基金普遍可投资本量充足。从行业来看,创新技术和生物医药领域并购热度最高,成交量占全球总规模比重分别达到17%和12%。
  • 11
    2019-01
    清科年报: 2018年中国并购市场理性调整,政策红利有望释放潜在并购整合需求
    2018年中国并购市场整体回落,交易数量和交易金额较2017年均有所下滑。清科研究中心发布数据显示:2018年中国并购市场共完成并购交易2,584起,同比下降8.1%;披露金额的并购案例总计2,142起,共涉及交易金额12,653.59亿人民币,同比下降33.1%;平均交易金额5.91亿元。
  • 09
    2018-05
    2017年中国并购市场年度研究报告
    《2017年中国并购市场研究报告》的主体部分分为四个部分共六个章节: 第一部分是2017年并购市场回顾,即第一章。在这一部分中我们对2017年全球及中国宏观经济形势、并购市场发展情况进行了回顾和总结。 第二部分是统计部分,包括第二、三、四章。在这一部分中,我们从并购类型、行业及VC/PE相关等三个方面对2016年中国并购市场的状况进行了详尽的统计和描述,并对部分重点行业进行分析。清科研究中心统计数据显示:2017年,中国并购市场表现较为稳定,合计完成并购案例2,813起,同比下降9.4%,其中披露金额的案例数为2,429起,共涉及交易金额18,919.23亿元,同比增长2.6%,平均并购金额7.79亿元。 第三部分是专题研究部分,即第五章。我们以《2017年中国并购基金发展研究》为题,从全球及中国并购基金的发展历程入手,统计了中国并购基金的募资和投资情况,详细阐述了国内典型并购基金的运作模式,以及中国并购基金发展所面临的挑战和机遇,以期给企业及广大投资者提供一定的参考意见。 第四部分是分析与预测,即第六章。我们通过国内外宏观经济走势的分析并结合并购活动的规律,对2017全球及中国并购市场可能出现的状况和发展趋势进行分析与预测。 本报告的内容是清科研究中心在进行了大量调查和认真分析之后完成的,我们衷心希望您会对报告的内容感兴趣,从中获得您所需要的信息,并对我们的报告提出您的意见。由于时间仓促,涉及并购事件较多,再加上并购市场的纷繁复杂,变化较快,如报告中有不足之处,欢迎批评指正。 ​
  • 09
    2018-05
    2017年中国并购基金发展研究报告
    并购基金是以收购被投企业为核心投资策略的私募股权投资基金,其在自主或者协助其他股东获得企业控制权之后,会根据企业实际情况进行自上而下的改造,帮助企业实现快速发展,最终通过被投企业上市、被并购等方式实现退出,获得投资收益。 全球并购基金兴起于20世纪80年代,在美国第四次并购浪潮中,以国际私募资本巨头KKR为代表的杠杆并购投资基金开始崭露头角。从经历了低潮期到再次崛起,并购基金在全球私募股权投资市场中始终占有重要地位。并购基金市场在中国兴起于2000年之后,并由外资并购基金收购国有企业股权开始,这与当时的中国国有企业改革进程有密切关系。随着外资并购基金在中国的成功实践,中国本土并购基金也快速发展。2003年,弘毅投资的成立标志着本土并购基金的崛起,随后几年,以弘毅投资、天堂硅谷为代表的本土机构募得多支并购基金。同时,国资委、中国人民银行、银监会等国家部委也相继出台相关支持政策。在政策驱动下,中国并购基金市场正在快速发展。 现在的中国并购基金市场,面临着不少挑战,包括国际经济形势的变动、国内政策环境日益趋严,以及市场竞争日益激烈、基金管理机构专业水平缺乏。但是,机遇总是与挑战同时存在的。“十九大”指出,我国社会的主要矛盾为人民对于经济文化迅速发展的需要同当前经济文化不能满足人民需要的状况之间的矛盾,供给侧结构性改革和振兴实体经济为当前工作重心,要支持传统产业转型升级,培养新型经济增长点,加快建设制造强国,充分发挥金融服务实体经济的职能。而并购基金作为推动国企改革,促进产业整合,加快技术引进步伐的有力工具,正是金融服务实体经济的重要体现。
  • 09
    2018-03
    清科年报:2017年中国并购市场稳步发展,高科技“引进来”战略利好跨境并购
    2017年度,中国企业并购案例数量为2813起,同比下降9.4%;披露金额的并购案例总交易规模为18,919.23亿元,同比上升2.6%,并购案例数下降而金额上市的原因在于个别大额并购交易拉高了单笔并购交易的平均规模,如中国化工430亿美金完成收购瑞士先正达。
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