By the end of 2020, the available capital of China’s and foreign VC firms that can invest in mainland China reached RMB966.32 billion, up 5.3% YoY, yet a slowing down growth rate for 5 consecutive years. Two factors were at play here. On the one hand, in terms of funding sources, fundraising was still difficult with newly-raised funds at a low level for 5 years. On the other hand, there were many large investment deals and total investment amount rebounded at the same time.

2020年我国创业投资市场募、投稍有回暖，注册制改革稳步推进退出案例数又创新高。

In spite of the downward pressure on China's economy brought by the China-US trade friction and supply-side structural reforms in 2019, the overall national economy ran smoothly toward quality growth. According to the National Bureau of Statistics, after preliminary accounting, the annual GDP has reached RMB 99,086.5 billion, up 6.1% YoY. Although the growth rate dropped by 0.5% from the previous year, the main expected targets have been achieved, laying a solid foundation for the overall well-off society.

2019年我国创业投资市场募资、投资持续降温，但在科创板助推下，退出市场回暖。 募资方面，市场监管趋严叠加宏观经济增速放缓以及中美贸易战等因素影响，流入股权投资行业的资金收窄，创业投资市场募资延续下滑趋势。根据清科研究中心数据显示，2019年我国中外创投机构共新募集702支可投资于中国大陆的基金，其中，披露募集金额的698支基金新增可投资于中国大陆的资本量为2,167.90亿元，同比下跌28.3%，平均募集规模为3.11亿元人民币。从基金资本结构分析，随着国资企业、政府引导金参与度增加，2019年国资背景的人民币基金明显增多，国资成为创业投资市场的重要资金来源。 投资方面，2019年中国创业投资市场共发生3,455起投资案例，同比下降20.5%，披露金额的2,879起投资交易共计涉及金额1,577.80亿元人民币，投资金额同比下降25.5%，平均投资规模为5,480.39万元人民币。募资端承压与一二级市场估值倒挂成为主要原因。值得注意的是，在供给侧改革不断推进的背景下，投资热点向科技型项目转移，IT、半导体及电子设备、机械制造等核心技术类行业的投资活跃度相对提升。同时，在经济增速下降的时期，抗周期性行业，例如生物技术/医疗健康，获得机构投资者青睐。此外，受国家政策和经济周期影响，娱乐传媒行业和金融行业关注度下降明显。 退出方面，科创板落地，创投市场退出案例数同比上升。2019年共发生1,152笔 VC退出交易，同比上升17.8%。被投企业IPO 是最主要的退出方式，期间共计发生581笔，占比50.4%；股权转让和回购退出排名第二和第三，分别发生274笔和167笔。2019年VC市场退出结构发生两大重要变化：其一，科创板存量释放，被投企业IPO数量大幅提升，581笔退出中科创板案例数有248笔，贡献率达到42.7%。截至2019年底，上市的70家科创板企业股价平均涨幅为82.4%。但由于科创板企业股价波动风险较大，投资机构收益还有待观察；其二，投资机构退出策略转变，回购退出数量首次超越并购退出。随着我国股权投资市场发展，基金管理人退出更加理性与务实，注重现金回流。回购退出作为快速回笼资金的方式之一，受到创业投资机构的青睐，2019年VC市场回购案例数同比上涨98.8%。

在私募股权行业募资难、我国经济进入调整期与疫情影响双重叠加的形势下，未来私募股权投资行业将展现出新趋势、面临新挑战、迎接新机会，清科带您独家解读我国股权投资市场的十大发展趋势。

2019年中国股权投资市场投资活跃度持续下降。从清科数据来看，投资案例数和投资金额分别同比下降17.8%和29.3%，募资端承压与一二级市场估值倒挂是主要原因。

作为我国股权投资市场不可或缺的组成部分，外资股权投资机构在华发展已有近30年历史。三十年间，随着国内外经济局势以及我国政策变化，外资机构募资、投资、退出策略均有改变。清科研究中心将以外资机构视角，解析外资机构在华发展情况，包括外资机构在华的设立与募资、投资与管理、退出路径等。 本文所研究外资机构是广义的外资机构，凡参与境内项目投资的外资机构均属于研究范围，包括境外设立直接投资国内项目的外资投资机构、外国投资者参与设立的境内外商投资股权投资企业和外商投资股权投资管理企业。 上述的外商投资股权投资企业系指依法由外国企业或个人参与投资设立的，以非公开方式向境内外投资者募集资金，投资于非公开交易企业股权的企业；外商股权投资管理企业系指依法由外国投资者参与设立的，以发起设立股权投资企业，或受托进行股权投资管理为主要经营业务的企业。

本研究报告是在进行了充分的市场调研、深入的研究和分析之后完成的。报告中提供了大量翔实的数据统计和分析，并对2018年中国创业投资市场上的现状和趋势作了详细的描述和分析。

20世纪80年代以来，全球养老金市场呈现出高速发展的态势。根据全球养老金咨询机构韦莱韬悦咨询（Willis Towers Watson）发布的《Global Pension Assets study 2019》数据，2018年全球22个主要经济体的养老金资产规模总计达到40.17万亿美元。人口结构变化和市场经济发展成为主要原因：一方面，世界人口老龄化程度加深使发展养老金市场变得格外重要。根据联合国人口与社会署2015年人口数据，按照新标准（65岁以上老人占7%的总人口，即视为进入老龄化社会），2015年已有91个国家进入老龄化社会，老龄化程度仍在不断加深。另一方面，市场经济的高速发展为养老金市场提供丰富的投资工具，促进养老金市场发展。

根据清科研究中心旗下私募通统计，募资方面，2018年中外创投机构共新募集733支可投资于中国大陆的基金，其中，披露募集金额的655支基金新增可投资于中国大陆的资本量为3,024.96亿元，同比下跌13.0%，平均募集规模为4.62亿元人民币。