• 14
    2018-09
    2018年第二季度中国早期投资研究报告
    大中华区著名创业投资与私募股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示:2018年上半年中国早期投资市场发展稳定,TMT行业依旧是早期投资机构重点关注行业,早期平均投资额进一步提升。根据清科旗下私募通统计,2018年上半年度中国早期投资机构新募集36支基金,共募得38.22亿元;投资方面,2018年上半年度国内共发生989起早期投资案例,披露投资金额约为75.51亿元;退出方面,2018年上半年度中国早期投资市场共发生25笔退出案例,其中股权转让发生12笔,并购退出4笔,新三板退出3笔,IPO退出1笔。早期投资市场退出方式集中化,股权转让与并购退出案例数占比超六成。 《资管新规》落地,早期募资下降明显 募资方面,早期募资市场受到4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《资管新规》)正式落地的影响,同比大幅度下滑。根据清科旗下私募通统计,2018年上半年中国早期投资机构新募集36支基金,披露募集金额为38.22亿元;其中,人民币基金为35支,披露总募集金额为36.96亿元;美元基金1支,募资金额1.26亿元人民币。与2017年上半年数据对比,募集基金数同比下降41.9%,募资金额同比下降52.6%。《资管新规》中关于限制银行理财业务投资私募基金、地方政府债务规范清理、提高个人LP门槛等条目对于私募市场整体的资金来源施行了一套严格的管控规范,控制了银行、资管行业乱象,收紧资金来源。带有资金池业务属性的资管类产品是股权投资基金的重要资金来源之一,《资管新规》出台后,部分资管类产品将无法通过资金池进入股权投资市场,因此短期内股权投资市场募资难度加大,LP结构亟待调整。另外,7月20日发布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称《实施细则》)中延长过渡期等细则在一定程度上松绑了之前《资管新规》的严格规定,缓解了VC/PE市场的部分压力,但未从根本上解决资金难募集的问题。因此在可以预见的未来,中小型早期投资机构的募资难度还将进一步提升,竞争持续加剧。
  • 16
    2018-08
    清科观察:2018H1中国股权投资机构募资压力持续升级,行业“头部效应”日益凸显
    2018年7月31日,中共中央政治局会议召开,分析了当前经济局势并部署下半年经济工作,指出:“当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化。” “稳”仍是我国目前经济发展的基调,在“稳”的态势得以持续的同时,国际环境在“变”,包括中美贸易战的摩擦以及欧、日等主要经济体经济的下行。外部负面因素的冲击与国内因素的共振可能将引发我国经济明显减速与风险快速释放。在此背景下,“六个稳”成为下半年工作重点。同时,会议指出推动高质量发展、深化供给侧改革和改革开放仍是主线,未来将更侧重于结构性调节来确保金融体系资金流动性能真正服务实体经济。目前,股权投资市场已成为我国多层次资本市场的重要构成,为服务于实体经济、推动经济去杠杆等国家顶层设计担当重要的角色。根据基金业协会数据,截至2018上半年,在基金业协会登记的私募股权投资机构、创业投资机构超过1.4万家。根据清科研究中心旗下私募通数据统计,截至2018上半年,中国股权投资市场资本管理量已超9.0万亿人民币,已成为全球仅次于美国的第二大股权投资市场。股权投资市场不断发展的同时,行业监管也在不断加强,继国务院法制办公室发布《私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)》后,中基协对登记备案的监管逐步加强,行业发展进一步规范。 募资市场:2018年H1股权投资市场募资总金额同比下滑55.8%,募资难问题持续升级 募资方面,2018上半年中国股权投资市场共新募集1,318支基金,同比下降17.7% ;已募集完成基金规模共计3,800.23亿元人民币,同比下降55.8%。随着股权投资市场机构数量的大幅增长以及机构间竞争的加剧,新募集基金平均募资额持续下滑,整体来看,股权投资市场募资难问题持续发酵,尤其对于无品牌及业绩支撑的中小机构及新机构。 清科研究中心认为,当前市场环境下股权投资基金募资压力加大主要有以下几方面的原因:从宏观经济金融环境角度,经济结构调整与金融去杠杆是当下我国宏观环境的重要主题。随着《资管新规》的落地实施,多层嵌套和通道业务被严格禁止,资管产品投向股权投资基金的要求提升,股权投资基金的募资难度进一步加大。从行业监管角度,随着近些年股权投资基金监管的加强,基金注册难度加大,登记备案要求提高,在行业规范化发展同时,机构的运营成本及募资难度加大。从行业竞争格局角度,随着股权投资市场规模的扩大,一些中小型新设立机构以及裂变机构近些年迅速增长,行业内机构数量的增加加剧了市场整体募资竞争程度。从LP专业化程度角度,目前,股权投资市场LP结构更加多元化、专业化,LP对GP的投资更加谨慎。此外,目前我国金融市场环境仍有较多的不稳定性,上半年市场频繁曝出的P2P平台清盘、跑路事件,加大了金融风险及信用危机,受P2P暴雷事件的影响,部分地区再次暂停了“投资类”企业的工商注册。因此,清科研究中心预计下半年市场整体募资难的趋势仍会延续。 2018年7月31日,中共中央政治局会议召开,分析了当前经济局势并部署下半年经济工作,指出:“当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化。” “稳”仍是我国目前经济发展的基调,在“稳”的态势得以持续的同时,国际环境在“变”,包括中美贸易战的摩擦以及欧、日等主要经济体经济的下行。外部负面因素的冲击与国内因素的共振可能将引发我国经济明显减速与风险快速释放。在此背景下,“六个稳”成为下半年工作重点。同时,会议指出推动高质量发展、深化供给侧改革和改革开放仍是主线,未来将更侧重于结构性调节来确保金融体系资金流动性能真正服务实体经济。目前,股权投资市场已成为我国多层次资本市场的重要构成,为服务于实体经济、推动经济去杠杆等国家顶层设计担当重要的角色。根据基金业协会数据,截至2018上半年,在基金业协会登记的私募股权投资机构、创业投资机构超过1.4万家。根据清科研究中心旗下私募通数据统计,截至2018上半年,中国股权投资市场资本管理量已超9.0万亿人民币,已成为全球仅次于美国的第二大股权投资市场。股权投资市场不断发展的同时,行业监管也在不断加强,继国务院法制办公室发布《私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)》后,中基协对登记备案的监管逐步加强,行业发展进一步规范。 募资市场:2018年H1股权投资市场募资总金额同比下滑55.8%,募资难问题持续升级 募资方面,2018上半年中国股权投资市场共新募集1,318支基金,同比下降17.7% ;已募集完成基金规模共计3,800.23亿元人民币,同比下降55.8%。随着股权投资市场机构数量的大幅增长以及机构间竞争的加剧,新募集基金平均募资额持续下滑,整体来看,股权投资市场募资难问题持续发酵,尤其对于无品牌及业绩支撑的中小机构及新机构。 清科研究中心认为,当前市场环境下股权投资基金募资压力加大主要有以下几方面的原因:从宏观经济金融环境角度,经济结构调整与金融去杠杆是当下我国宏观环境的重要主题。随着《资管新规》的落地实施,多层嵌套和通道业务被严格禁止,资管产品投向股权投资基金的要求提升,股权投资基金的募资难度进一步加大。从行业监管角度,随着近些年股权投资基金监管的加强,基金注册难度加大,登记备案要求提高,在行业规范化发展同时,机构的运营成本及募资难度加大。从行业竞争格局角度,随着股权投资市场规模的扩大,一些中小型新设立机构以及裂变机构近些年迅速增长,行业内机构数量的增加加剧了市场整体募资竞争程度。从LP专业化程度角度,目前,股权投资市场LP结构更加多元化、专业化,LP对GP的投资更加谨慎。此外,目前我国金融市场环境仍有较多的不稳定性,上半年市场频繁曝出的P2P平台清盘、跑路事件,加大了金融风险及信用危机,受P2P暴雷事件的影响,部分地区再次暂停了“投资类”企业的工商注册。因此,清科研究中心预计下半年市场整体募资难的趋势仍会延续。
  • 02
    2018-04
    2017年中国上市公司产业并购市场发展研究报告
    2017年上半年中国股权投资市场募资总额为4481.30亿元,发生案例数为857起;其中人民币基金募资4,094.67亿元,外币基金募资386.63亿元;在LP方面,2017年上半年LP增至 18,987 家,披露可投资额共计 71,510亿元。从募集数量和募集金额看,2017年上半年中国股权市场募资呈现下降趋势。 2017年上半年中国股权投资市场投资总额为3,839.18亿元,发生案例数为4393起;其中人民币基金投资2,774.34亿元,外币基金投资1,064.84亿元;在投资行业方面主要聚焦于互联网、IT及生物技术/医药健康等行业;投资地域方面还是集中于北上广浙江四个地区。 2017年上半年中国股权投资市场发生1377起退出,其中IPO退出收益渐趋下滑,并购退出收益则呈上升趋势,成为重要退出方式。虽然股权投资市场存大量可投资本,但机构仍面临巨大退出压力。 ​ 随着监管政策的趋严,相比2016年并购市场的火热,2017年上半年中国并购市场有所降温。
  • 03
    2017-08
    精品报告:【清科】2017年上半年中国股权投资市场回顾及展望
    2017年上半年股权投资市场发展趋稳,利好政策的频发为股权投资机构提供募投退“一站式”政策服务。2017年5月,财政部、税务总局发布《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》(财税[2017]38号),明确给予投资于种子期、初创期科技型企业的有关创业投资企业与天使投资个人以投资抵扣相应税收的优惠政策,“真金白银”扶持股权投资机构发展。 募资方面,股权投资机构新募集857支基金,披露募集金额约为4,481.30亿元,在LP构成中主要以国资背景的LP为主。上半年,国内股权投资市场本土LP增至17,525家,累计可投资本量高达29,724亿元,国资LP可投资本量占比已达40%,发展力量不容小觑。投资方面,2017年上半年共发生4,393起股权投资案例,披露投资案例金额约为3,839.18亿元。投资案例数和投资金额均呈现下降趋势,股权投资机构出手相对谨慎;与此同时,大额融资案例频现,表明优质项目吸金能力不减。此外,银行参股VC/PE基金类型日趋多元化,政府引导基金、产业基金、PPP基金、市场化FOFs的LP中均可见银行的身影,银行子公司的直投业务也在有序开展中,“投贷联动”试行满一年已初现规模。从投资行业来看,股权投资机构依旧重点追捧TMT行业,但投资热点有所分散。 人工智能、共享经济、汽车等均为2017年上半年的投资热点。退出方面,股权投资市场共发生1,377笔退出案例,其中新三板和IPO这两种退出方式占比高达74.8%,成为股权投资机构的重要退出渠道。上半年,中企境内外上市总数量为267家,VC/PE支持中企上市数量达到147家,IPO退出为多家机构带来可观收益。上半年退出方面表现较为突出的机构有达晨创投、九鼎投资及深创投等,其中达晨创投上市企业数量达13家,九鼎投资和深创投则均为9家;这三家的IPO账面金额分别高达92.25亿元、77.40亿元和26.88亿元,收益颇丰。
  • 15
    2016-11
    China Venture Capital & Private Equity Fund of Funds Development Research Report 2016
    The China Venture Capital & Private Equity Fund of Funds Development Research Report 2016. So far, China has already entered “the era of equity investment”, and the most active regions are Circum-Bohai-Sea with Beijing as the center, the Yangtze River Delta with Shanghai as the center and Pearl River Delta with Shenzhen as the center. Over two decades of development, the capital market has seen increasingly open policies, innovation become the national strategy, and active VC/PE firms exceeded 10,000, with over RMB6 trillion of capital under management, making big leaps. As the market interest rate is approaching zero, and risk-free returns keep on declining, the financial market has entered a cold winter and there is lack choices for asset allocation. Both government platforms and industrial parks are seeking industrial transformation and upgrading. Under such background, RMB FOFs are in full-swing development. From 2015 to 2016, new VC/PE firms have been emerging in China and many established institutions set up new funds, providing abundant investment targets for FOFs. As a platform of funds and tool for asset allocation, China’s FOF will head to industrialization, specialization, polarization, and integration for better development. Against this backdrop, Zero2IPO Research Center released this special issue, analyzing the industry landscape and current development of China’s VC/PE FOFs and studying on their operating models and investment returns. It also sets forth the opportunities and challenges VC/PE FOFs are confronted with for the reference of VC/PE firms.
  • 15
    2016-11
    China Wealth Management Report Q2 2016
    As China’s economy sustains rapid growth, the wealth of domestic firms and residents has been rapidly accumulating, and high net worth individuals persistently number up. The financial institutions keep diversifying into innovative products, and the wealth management market is flourishing. We expect this report will offer readers in-depth and straightforward analysis on the development process of China’s wealth management market and various wealth management products (WMPs) for the time being. Meanwhile, we sorted out the data of public funds, sunshine PE funds, VC/PE investments, WMPs and Internet finance products in China in H1’16, in hope of revealing the current status and future trends of the wealth management market.
  • 10
    2016-10
    2016年第二季度中国资产管理研究报告
    从LP数量来看,富有家族及个人、企业以及投资公司位列前三名,这三类LP的总和占中国股权投资市场总量超七成份额;从可投资本量来看,上市公司依然领先其他类型LP,可投资本量为16,261.93亿人民币,占全部可投资本量的24.7%。
  • 10
    2016-10
    2016年中国VC/PE母基金发展研究报告
    我国已正式进入“资本股权投资时代”,以北京为中心的环渤海,以上海为中心的长三角和以深圳为中心的珠三角发展成为股权行业最活跃的三个区域。经过二十年的发展变迁,资本市场政策逐步开放,创新驱动成为国家战略,市场上活跃的机构已超过一万家,管理资本量超过6万亿人民币,市场规模实现质的飞跃。随着市场利率趋零,无风险收益不断下降,金融市场进入寒冬期,资产配置压力攀升,无论是政府平台还是各个园区都在谋求产业的转型和升级,人民币母基金在此背景下进入全面发展阶段。2015-2016年中国股权投资市场新机构不断涌现,众多老牌机构设立新基金,为母基金提供了丰富的投资标的。作为基金的平台、资产配置的工具,未来在资金端和资产端两端,中国母基金将向产业化、专业化、两极化和综合化的方向更好的发展。在此背景下,清科研究中心发布了《2016年中国VC/PE母基金发展研究报告》,梳理了我国VC/PE母基金行业发展格局以及我国母基金市场发展现状,并对VC/PE母基金运作模式及投资回报进行了研究分析,最后针对VC/PE母基金所面临的机遇和挑战进行了阐述,为股权投资机构更好的开展母基金业务提供参考。
  • 24
    2016-08
    清科LP半年报:2016年机构LP占比超半数,六成被调研GP已申请或准备申请引导基金
    根据清科集团旗下私募通统计显示,截止到2016年6月底,私募通收录中国股权投资市场LP数量达16,849家,其中披露投资金额的LP共计10,758家,可投中国资本量增至65,910.19亿人民币。
  • 04
    2015-11
    China Wealth Management Report Q2 2015
    As China’s economy maintains a continuously rapid growth, the wealth of domestic firms and residents has been rapidly accumulating, high net worth individuals persistently number up, the financial institutions and financial products in China have undergone continuous innovation, and the wealth management market in China is flourishing. We expect this report to provide readers with more in-depth and straightforward analysis on the development process of China’s wealth management market and all types of wealth management products for the time being. Meanwhile, we sorted out the data of public funds, sunshine PE funds, VC/PE investments, wealth management products and Internet finance products in China in Q2’15, in hope of revealing the current status and trends of wealth management in China’s market.
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