• 06
    2020-07
    China M&A Market Report 2019
    According to JP Morgan’s 2020 Global M&A Outlook, the global M&A market has seen a slight drop in 2019, with the disclosed value of M&A transactions involving a total of US$4.09 trillion. Among them, there were 2,135 deals with transactions exceeding US$250 million, down 8.6% from 2018. Regionally,North America maintained a growth, with the M&A value reaching US$2.08 trillion in 2019, up 10% YoY. EMEA (Europe, Middle East and Africa) and the Asia-Pacific region both saw a decline in transaction size, with declines of 13% and 6% respectively.
  • 24
    2020-06
    2020年第一季度中国并购市场报告
    2020年第一季度受新冠疫情影响,金融市场动荡开年,全球经济景气度在3月份以后显著下行。全球股票市场急剧动荡,美元流动性危机爆发,资产遭遇抛售,风险资产、避险资产价格陆续暴跌。VIX指数上升幅度超过2008年金融危机水平。
  • 05
    2020-03
    2019年中国并购市场年度统计报告
    在国内宏观经济增速持续放缓的环境下,企业风险偏好下降,加之普遍仍面临现金流紧张的问题,2019年中国并购市场交易活跃度下降。另一方面,中美贸易摩擦反复,国际贸易形势不明,中企海外并购数量大幅减少。但同时,产业链整合、国企改革、上市公司资产重组仍成为推动2019年中国并购市场发展的强劲动力。尤其产业链整合已成为2019年并购市场主流逻辑,无论是传统产业如生物医药、能源矿产、房地产、化工原料,亦或是新兴产业IT、互联网、移动互联网等,企业纷纷通过同业并购获取创新专利、提升市场占有率、减少竞争和提升风险抵御能力。此外,VC/PE机构在2019年并购市场参与或主导实施了多起大额交易,尤以KKR、方源资本、复兴资本、鼎晖投资等数家专注且擅长并购投资的机构表现活跃。 2020年,受到年初爆发的新冠疫情影响,进行中的并购交易活动如洽谈、尽调等进度将放缓,并购交易完成时间将延后,交易会否因为企业估值变动、收购意愿变化等原因终止也成为未知数。随着疫情在全球多国蔓延,企业海外并购预计将受到负面影响。但同时,疫情下企业将重新评估和考量自身抗风险能力,通过并购重组增强自身实力的意愿将增强。2020年年初,为了进一步加强金融对实体经济的支持力度,央行通过公开市场逆回购、下调MLF利率、下调LPR等一系列操作释放流动性。市场流动性的释放有望满足企业的融资需求,也将利好企业进行并购活动。 2019年10月,证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》,放宽重组上市认定标准和计算期间,同时有条件恢复创业板重组上市。2020年2月,证监会发布《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》正式修订规则,放宽上市公司再融资规定。A股存量市场持续面临结构性调整,在政策支持下,预计将有更多资金支持上市公司通过重组剥离淘汰产业,注入新兴产业。 最后,我们也有望看到VC/PE机构加大并购投资,尤其是注重中后期投资的PE机构。目前一级市场挖掘高成长性企业的难度正在不断加大,机构也在转换投资思路,采取并购投资的手段整合现有主体。但并购投资较高的进入门槛也对机构的长期投资管理能力提出更高要求。我国目前从事buyout交易的行业领先机构近年来均曾主导成功的并购投资案例,收益也颇丰。未来有望看到更多机构加入并购投资序列,挖掘存量市场的洼地。
  • 06
    2020-02
    清科观察:2019并购市场年度盘点,全年交易额下滑20%,同业整合成为主流逻辑
    2019年中国并购市场延续了降温趋势。从清科数据来看,中资国内并购和境外并购的数量和金额均出现不同幅度的下滑。一方面企业普遍仍面临现金流紧张的问题,可用于实施并购的资金量受限;另一方面海外对中国企业技术收购的监督审查依然严格。但同时,产业链横向合并、纵向延伸,国企改革以及上市主体资产重组仍成为推动中国并购市场发展的强劲动力。
  • 23
    2020-01
    2019年中国母基金投资策略研究报告
    近年来,市场化母基金逐渐发展为我国私募股权投资市场重要LP之一,较政府引导母基金而言,对投资地域不作限制。但同时,市场化母基金较高的筛选标准将众多投资机构拦在门外。不同类型的市场化母基金在投资策略上各有特色,根据其成立背景、资源优势发展出不同的业务模式,合作的GP也各有偏重。 随着大量直投基金退出期到来,IPO、并购等主流退出渠道不够通畅,基金二手份额转让的需求攀升,S基金投资策略逐渐受到各母基金管理机构的重视。从全球S基金收益数据来看,平均IRR显著高于直投基金。随着二手份额交易模式的成熟化,母基金和直投基金有望达成“双赢”局面。 2018年8月私募资产配置落地,私募资产配置基金将可以进行跨资产投资,包括各类合法备案的资管产品。但由于其较高的申请门槛,截至2019年上半年仅备案3家私募资产配置管理机构。跨资产配置要求管理机构对全市场资管产品有较全面的了解,对于PE市场化母基金来说,投资策略多元化是一个发展趋势,但也是一个较漫长的过程。 2018年资管新规发布,银行出资到私募基金的路径被阻断,在宏观经济面临下行压力的情况下,上市公司、企业以及高净值个人等主流LP也放缓了投资进度。根据清科研究中心数据,2018年中国股权投资市场募资额同比下降25.6%。市场化母基金也未能幸免,2018年募资额同比下降了62.5%,发展态势有所回落。母基金这类分散风险、平滑投资收益率的资产管理产品,非常适合养老金、保险资金等更追求低风险、收益稳定性的长期资金参与投资。这两类长期资本参与股权投资基金的限制也正在逐步放开,未来有望助力市场化母基金的顺利募资。 总体来说,市场化母基金将持续是股权投资市场的重要组成部分。市场化母基金管理机构可继续定位于资产配置平台,充分发挥其专业优势,加大与政府引导母基金的合作,投向优质的直投机构,为LP带来更丰厚的投资回报。
  • 17
    2020-01
    2019年第三季度中国并购市场统计报告
    清科研究中心发布数据显示:2019年第三季度,中国并购市场共完成并购交易422笔,同比下降32.3%,环比上升11.6%;披露金额的并购案例总计362笔,共涉及交易金额2523.56亿人民币,同比下降27.3%,环比上升60.7%。总体来看,并购市场经过2019上半年调整,已逐步完成“筑底”,并且并购重组政策持续放开且科创板并购重组改革先行,从中长期来看,并购市场有望加速回暖。此外,本期大额并购交易案例增加,第三季度并购案例的平均交易金额为5.98亿人民币,环比上升21.6%。
  • 29
    2019-08
    2019年第二季度中国并购市场统计报告
    清科研究中心发布数据显示:2019年第二季度,中国并购市场共完成并购交易378笔,同比下降39.7%,环比下降14.1%;披露金额的并购案例总计320笔,共涉及交易金额1,570.37亿人民币,同比下降56.2%,环比下降33.8%。总体来看,2019年第二季度并购市场无论是从交易案例数目还是总的并购金额来看较去年同期都有所回落,且环比继续下降,此外,本期大额并购交易案例较少,导致第二季度披露金额并购案例的平均交易金额为4.91亿人民币,同比下降26.8%。
  • 20
    2019-08
    清科报告:看图读科创板,《2019年中国科创板政策制度全解析》发布
    科创板是我国资本市场发展的重要里程碑。为推动资本市场改革,加大资本市场对科创企业的支持力度,科创板在制度建立和规则制定上有了较大的突破和创新。对此,清科研究中心推出《2019年中国科创板政策制度全解析》,对上市审核、发行承销和交易等规则进行详解,尤其是创新部分与国内现有板块进行重点比较,结合企业受理和上市情况,呈现给各位一个清晰可读的科创板。
  • 19
    2019-08
    清科季报:2019年第二季度中国并购市场继续滑落,生物医疗领域表现活跃
    2019年第二季度,中国并购市场共完成并购交易378笔,同比下降39.7%,环比下降14.1%。
  • 15
    2019-08
    2019年中国科创板政策制度全解析
    设立科创板并试点注册制自2018年11月首次提出以来,历时仅3个月管理办法、业务规则等政策快速落地。7月22日,首批25家科创板企业挂牌上市交易,股价走势良好。科创板是我国资本市场发展的重要里程碑。为推动资本市场改革,加大资本市场对科创企业的支持力度,科创板从发行流程、上市条件到承销交易等制度规则建立上均有了较大的突破和创新。本文即对科创板的政策制度进行全面解析,并与国内现有板块、港股和美股相关规则比较,结合企业受理和上市情况,以呈现一个最清晰明了的科创板。
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