In the first quarter of 2020, affected by the COVID-19 epidemic, the financial market became turbulent, and the global economic prosperity declined significantly after March. The global stock market is in great turmoil, the liquidity crisis of the US dollar broke out, assets were sold off, and the prices of risky assets and safe-haven assets plunged one after another. The VIX index rose more than the financial crisis in 2008. In the latest World Economic Outlook Report released by the International Monetary Fund, the world economic growth is facing the most serious blow since the Great Depression in the 1930s: for the first time, the world is facing the simultaneous recession of both developed and emerging economies. The IMF predicts that the global GDP growth will shrink by 3% in 2020, and the global economy will recover to the 5.8% YoY growth level in 2021. The COVID-19 epidemic will cause losses of about US$9 trillion worldwide in the next two years, exceeding the total GDP of Japan and Germany. If the epidemic continues until 2021, global GDP may shrink by 2.2% next year.

2020年第一季度受新冠疫情影响，金融市场动荡开年，全球经济景气度在3月份以后显著下行。全球股票市场急剧动荡，美元流动性危机爆发，资产遭遇抛售，风险资产、避险资产价格陆续暴跌。

China Early-stage Investment Market Report 2019

根据清科旗下私募通统计，2020年第一季度中国早期投资市场新募集13支基金，共募得27.05亿人民币；投资方面，共发生206起早期投资案例，披露金额约为19.30亿人民币；退出方面，共发生15笔退出案例。

2019年中国早期投资市场整体发展平稳，在大环境承接前一年“严监管”、“稳金融”的形势下，募资投资数量金额均有所回调，退出相对活跃。根据清科旗下私募通统计，2019年中国早期投资机构新募集84支基金，总计共募得119.25亿元，同比呈下滑趋势，募资难的情况没有明显改善；投资方面，2019年国内共发生1,362 起早期投资案例，披露投资金额约为113.36亿元，尽管总量下降，但IT、半导体、机械制造等与核心科技创新关联较强的行业投资依然活跃；退出方面，2019年中国早期投资市场全年共发生175笔退出案例，其中股权转让发生84笔，回购退出36笔，被投企业IPO 28笔。 受到宏观经济和金融行业的监管环境影响，2019年中国早期投资市场的基金募集同比出现一定下降，“募资难”的情况与2018年相比没有出现明显好转。全年人民币基金募集105.97亿元，美元基金募集13.28亿元（已折合为人民币）。LP构成方面，本年度完成新募集的早期投资基金的参投LP类型主要以富有家族及个人为主，占到了整体数量的43.3%；但就出资额而言，数量仅占26.4%的国资背景LP贡献了52.6%的募集金额，成为早期投资市场资本来源的中流砥柱。 2019年早期投资市场在投资热点方面出现了明显的赛道转换过程。过往几年内最为热门的互联网、电信及增值业务（移动互联网）、娱乐传媒、金融（互联网金融）等模式创新类项目的投资数量与金额均出现了显著的下滑，且下降幅度大于市场整体回调幅度。这是由于2019年面向个人消费者（to C）的移动互联网业务触及的线上客户群规模到达历史最高，线上获客的边际成本已被推高到与线下场景获客成本接近的水平；另一方面，2015-2017的“双创”热潮中，大量模式创新类企业经过激烈角逐，社交、O2O、出行、直播、购物等多个细分领域已经产生头部垄断型企业，后续新兴企业的挑战难度越来越大。2018-2019年大量to C企业在境外市场上市后表现不佳，屡屡破发，令投资机构的信心受损。 与此相对的是，涉及我国现阶段战略发展需求的核心技术类行业的领域，在投资数量/金额上均呈现更健康的局面。其中与科创板优先推荐“六大行业”重合度较高的生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、机械制造、清洁技术等行业，2019年早期投资金额分别同比上升7.0%、35.4%、37.5%和135.3%。多方面因素叠加之下，早期投资的热门行业正在悄然转变。

清科私募通统计：截至本周五下午，投资、上市和并购共24起事件，涉及总金额181.93亿元人民币。

私募基金二手份额转让交易是基金份额持有人在基金完全实现到期清算前实现退出的重要途径之一，通过基金份额转让，原持有人（转让方）可以获得周转资金、提前获取既定收益或得到流动资金转投其他基金等；而基金份额购买者则以缩短投资回报期，降低投资风险等为出发点完成私募基金二手份额转让交易。 全球范围内的私募基金份额二手交易兴起于20世纪90年代，经过数十年的积累，目前欧美地区的二手份额交易市场、S基金市场已经发展至相对成熟的阶段。而我国的股权投资市场兴起较晚，与之相伴的基金二手份额交易市场也尚处于方兴未艾的萌芽阶段。当前，国内股权投资市场受到近年趋严的金融监管的影响，在企业融资、新基金募集、资产流动性等方面出现了一系列的新问题、新变化和新需求，基金二手份额交易作为一种在国外市场得到验证的私募资产流动性提升解决方案，正在国内获得越来越广泛的关注和接受。 为了服务规模日益增长的国内私募二手份额交易和S基金市场，清科研究中心运用中国证券投资基金业协会公开信息、私募通数据库，以及大数据技术手段、问卷调研、实地访谈等多种方式收集和整理了我国目前二手份额交易市场的发展现状、创新点、面临问题和发展趋势，凝练为本篇报告，力求从多方位全面展示我国私募基金二手份额交易的全景，以供股权投资市场的从业机构和人才参考，共同推进国内股权投资市场长期健康发展。 值得一提，本报告开创性地统计了中国二手份额交易市场的规模与变化情况，描摹出包含本细分行业的增长脉络、交易参与方类型分布和市场变化趋势的全景图。基于全新的数据基础，国内与国外二手份额交易的直观比较得以实现，我们也得以深入了解国内市场与全球市场的差距所在。站在另一个角度，国内外二手份额市场规模和发展程度的差异也意味着未来巨大的增长空间，二手份额交易市场与S基金市场未来还大有可为。 另在本篇报告之外，清科研究中心将持续关注国内知名S基金的投资布局、运行策略，以及二手份额交易市场的代表性交易案例，后期将以专题报告的方式呈现给市场，敬请关注！

清科私募通统计：截至本周五下午，投资、上市和并购共101起事件，涉及总金额499.46亿元人民币。

根据清科旗下私募通统计，2019年第三季度中国早期投资机构新募集18支基金，共募得20.73亿元；投资方面，共发生306起早期投资案例，披露金额约为25.74亿元；退出方面，共发生21笔退出案例。

清科私募通统计：截至本周五下午，投资、上市和并购共131起事件，涉及总金额255.80亿元人民币。