• 22
    2017-11
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    2017-11
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    2017-09
    2017年中国企业估值统计研究报告
    宏观经济稳定,股权投资市场活跃但优质项目紧俏。1997-2017年第一季度中国股权投资市场投资活跃度一直保持较高的增长水平,机构竞争日益激烈。然而市场上优质投资标的数量相对减少,资产端与资金端不平衡现象渐显,“风口”行业下的企业估值走高,预计“资产荒”现象将在2017年继续蔓延。 私募基金裂变扩张,商业模式创新发展,企业估值增高。自1997年以来,我国企业的估值水平呈现了不同的增长态势。我们的研究显示,9262家调研企业的估值中位数为2.19亿元人民币。良好的市场环境以及市场现有超过120家独角兽促成过去二十年(1997-2017年第一季度)我国实体企业估值的增高。 中国企业估值规模呈长尾分布,估值规模在20亿以下企业占总数92%。从外部宏观经济环境对样本企业估值规模分布的影响来看,在“资本春天”的外部环境下,更利于潜在优质项目被挖掘和培养。同时,搭乘经济发展的高速列车也势必带动优质企业快速发展,中小微企业的估值水平相较于经济增速缓慢时期呈现出小幅上涨的趋势。 消费升级、科技强国领域企业估值持续走高。物流、房地产、纺织及服装、能源及矿产、食品&饮料行业中位数估值水平位列行业前五名。伴随移动互联网时代的到来,移动智能终端的快速升级和各类互联网应用服务的不断涌现,产品创新和用户激增驱动移动互联网端服务企业快速发展,2015-2017年第一季度电信及增值业务行业估值一直保持较高增幅。此外,与消费升级密切相关的行业如娱乐传媒、互联网、物流,以及与科技强国相关的半导体行业样本企业估值水平在2017年第一季度均表现出强劲增长的趋势。 1+N商业模式下出现新投资机遇。目前,中国VC/PE机构多采取产业整合性投资策略,其核心模式为“1+N”:以行业某一龙头企业为核心基础,通过整合周边业务资源,即“+N”的方式,使其成为区域性的龙头,继而发展成为中国“龙头”,乃至国际“龙头”。在“建龙计划”的布局下,我们认为部分行业的微小企业可以主动去打造“N”,各方通过整合N的方式来促成“1”的完善,这或将成为积极的布局策略。 ​
  • 29
    2017-09
    2017年中国产业新城发展研究报告
    产业新城模式强调实现“产城共融”,是工业化和城镇化相结合的一种城市发展创新方式,即典型的PPP模式(政府和社会资本合作模式)。以固安产业新城区为例,产业新城模式是以城乡一体、产城融合、生态宜居为一体的新型城镇化模式。其核心在于将产业发展和城市发展相结合,通过发展地方特色产业带动城市发展,进而促进产业化发展。这种模式主要是先形成以工业发展为主导的特定地域,如工业园区、经济开发区等,这些特定区域在发展的过程中通过转型升级,形成以产业发展为主的集工作、生产、生活、休闲娱乐等为一体的新城。通过“以产兴城、以城带产”,进而实现“产城共融、城乡统筹、共同发展”。
  • 26
    2017-09
    2017年中国人工智能行业投融资发展研究报告
      根据清科集团私募通数据,2010至2017年5月,中国人工智能领域共发生2,218起投资事件,涉及投资金额达668.42亿元人民币。其中,2015年成为AI领域爆发式增长的关键一年,投资案例从2014年的281起激增到2015年719起,同比增长155.9%;投资总额从2014年的54.87亿上升至2015年的159.50亿元人民币,同比增长190.67%。2016至今,工智能领域继续延续了上一年较高的投资热度。   经历了2010-2014年的发展寒冬过后,国内人工智能自2015年再次兴起。其背后的主要原因是人工智能从技术上突破了产业大规模应用的瓶颈,如大数据、云计算、模拟识别技术(包括语音识别、图片识别等)以及一些应用层在智能化进程中取得了飞跃式发展。   从中国市场看,自2015年起活跃在中国大陆的VC/PE机构、互联网巨头公司开始不断加码对AI领域的资本布局。与全球市场表现一致,早期投资机构与创业投资机构是人工智能领域的中坚力量。 ​
  • 28
    2017-08
    2017年中国股权投资新机构投资策略研究报告
    近几年,国内股权投资市场持续升温,政府为引导股权投资市场健康发展,颁布了一系列法规政策加以扶持和监管。在“双创”及多项其他政策的影响下,国内创新指数屡创新高,大批优质初创企业得到越来越多投资机构的关注与支持,资本市场的活力也由此得到进一步提升。在此背景下,新机构借此契机崭露头角,打造属于自己的品牌效应。国内多数新机构由老牌机构裂变而来,高管层离开老东家设立新机构主要是由于话语权与利益分配机制等问题未达成共识。新机构的高层管理者大多蛰伏于一线投资市场多年,积累了丰富的项目资源、人脉资源以及投资经验,且拥有优异的投资业绩。因此,此类新机构在成立初期即可获得众多LP的青睐,资金募集并不会成为新机构踏出新征程的“拦路虎”。相较于老牌投资机构,新机构团队较为年轻且拥有扁平化的管理机制和高效的决策机制,这一特点使得新机构能够精准快速“捕获”风口项目,实现“明星项目”的成功部署以及项目后续融资的人气积累。    一般情况下,新机构会延续老牌机构的投资风格与投资策略,但新机构管理层会根据自身的投资经验、项目资源及人脉资源择优选取团队擅长投资领域进行精耕细作,逐步将新机构打造成为该细分领域的领军人物。未来,随着股权投资市场的进一步分化与细分,新机构数量将逐渐增多,各机构的投资策略也会朝着更加垂直化、专业化和产业化的方向发展。此外,随着政府引导基金、母基金、上市公司和险资机构等的不断涌入,国内股权投资市场竞争势必愈加激烈。为确保自身竞争地位,新机构在继续提升自身专业能力的同时,还需注重实现团队成员的多元化和投后管理体系的逐步建立;“创业者+投资者”的进一步双向深度融合与投资文化的逐步渗透将是这一需求的显著体现。
  • 25
    2017-08
    2017年中国金融科技(FinTech)行业发展与投资研究报告
    金融科技金融和科学技术的融合型产业。是利用各类科技手段对传统金融行业所提供的产品及服务进行革新,提升金融服务效率,金融科技是对传统行业提供科学技术支持的基础上从外向内升级金融服务的行业。金融科技已经渗透到众多金融领域,促使各细分领域业务模式更加完善,用户体验得到提升。全球金融科技企业的发展也进入爆发期,2010-2016年全球金融科技创业投资持续增长,并且在2015年达到高峰,案例数高达942起,投资金额也增长至127亿美元。中国作为亚洲经济重要组成部分,金融科技的发展也十分迅速,尤其是支付领域吸引了全球投资者的目光,中国金融科技企业基数大,创新的商业模式也逐渐成熟,金融科技的发展对中国经济和居民生活影响也十分巨大。 在此背景下,清科研究中心发布《2017年中国金融科技(FinTech)投资研究报告》,阐述中国金融科技发展现状分析发展现状,并分析我国金融科技领域从业企业整体特征、中国金融科技企业VC/PE投资现状及细分领域发展情况,最后提出中国中国金融科技行业投资机会分析。
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