2019年中国并购市场年度统计报告
2019年中国并购市场年度统计报告
报告标签: 并购
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在国内宏观经济增速持续放缓的环境下,企业风险偏好下降,加之普遍仍面临现金流紧张的问题,2019年中国并购市场交易活跃度下降。另一方面,中美贸易摩擦反复,国际贸易形势不明,中企海外并购数量大幅减少。但同时,产业链整合、国企改革、上市公司资产重组仍成为推动2019年中国并购市场发展的强劲动力。尤其产业链整合已成为2019年并购市场主流逻辑,无论是传统产业如生物医药、能源矿产、房地产、化工原料,亦或是新兴产业IT、互联网、移动互联网等,企业纷纷通过同业并购获取创新专利、提升市场占有率、减少竞争和提升风险抵御能力。此外,VC/PE机构在2019年并购市场参与或主导实施了多起大额交易,尤以KKR、方源资本、复兴资本、鼎晖投资等数家专注且擅长并购投资的机构表现活跃。

2020年,受到年初爆发的新冠疫情影响,进行中的并购交易活动如洽谈、尽调等进度将放缓,并购交易完成时间将延后,交易会否因为企业估值变动、收购意愿变化等原因终止也成为未知数。随着疫情在全球多国蔓延,企业海外并购预计将受到负面影响。但同时,疫情下企业将重新评估和考量自身抗风险能力,通过并购重组增强自身实力的意愿将增强。2020年年初,为了进一步加强金融对实体经济的支持力度,央行通过公开市场逆回购、下调MLF利率、下调LPR等一系列操作释放流动性。市场流动性的释放有望满足企业的融资需求,也将利好企业进行并购活动。2019年10月,证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》,放宽重组上市认定标准和计算期间,同时有条件恢复创业板重组上市。2020年2月,证监会发布《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》正式修订规则,放宽上市公司再融资规定。A股存量市场持续面临结构性调整,在政策支持下,预计将有更多资金支持上市公司通过重组剥离淘汰产业,注入新兴产业。最后,我们也有望看到VC/PE机构加大并购投资,尤其是注重中后期投资的PE机构。目前一级市场挖掘高成长性企业的难度正在不断加大,机构也在转换投资思路,采取并购投资的手段整合现有主体。但并购投资较高的进入门槛也对机构的长期投资管理能力提出更高要求。我国目前从事buyout交易的行业领先机构近年来均曾主导成功的并购投资案例,收益也颇丰。未来有望看到更多机构加入并购投资序列,挖掘存量市场的洼地。

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